Aus einer Peer-Group börsennotierter Vergleichsunternehmen werden Multiples (EV/EBITDA, EV/Umsatz, KGV) abgeleitet. Mittelwert oder Median wird auf die Kennzahl des Zielunternehmens angewendet — Ergebnis: ein marktbasierter Enterprise Value. Im Mittelstand wird häufig ein Mid-Market-Abschlag (10–25 %) gegenüber den Peer-Multiples angewendet, weil börsennotierte Unternehmen mehr Liquidität und Größe bieten.
Wie funktionieren Trading Multiples?
Häufige Fragen
Wie viele Peer-Companies braucht eine valide Trading-Multiples-Analyse?
Mindestens 5–7 vergleichbare börsennotierte Unternehmen mit ähnlichem Geschäftsmodell, ähnlicher Größe und Region. Bei sehr nischigen Mittelständlern ist die Peer-Group oft unzureichend — dann gewinnen Precedent Transactions und DCF an Gewicht.
Warum wird ein Mid-Market-Abschlag angewendet?
Börsennotierte Vergleichsunternehmen sind typischerweise größer, liquider und besser kapitalisiert. Mittelstandsunternehmen haben höhere Risikofaktoren (Schlüsselpersonen-Risiko, geringere Marktstellung). Abschlag von 10–25 % auf die Peer-Multiples ist Standard.
