Käufer und Verkäufer einigen sich auf einen Enterprise Value (Unternehmenswert vor Finanzierung). Zum Closing wird der Equity Value ermittelt: Enterprise Value abzüglich Nettofinanzschulden (Finanzschulden minus liquide Mittel) plus/minus Anpassungen am Working Capital gegenüber einem Zielwert. Die liquiden Mittel verbleiben beim Verkäufer (genauer: erhöhen den Equity-Kaufpreis), die Finanzschulden werden abgelöst.
Wie funktioniert Cash Free / Debt Free?
Häufige Fragen
Was zählt als 'Debt' im Sinne von Cash Free Debt Free?
Klassisch: Bankkredite, Anleihen, Gesellschafterdarlehen. Häufig diskutiert: Pensionsrückstellungen, Leasingverbindlichkeiten (IFRS 16), aufgelaufene Boni, Restrukturierungsrückstellungen. Definition wird im SPA-Anhang als 'Debt Items' explizit aufgelistet.
Was sind 'Debt-like items'?
Posten, die wirtschaftlich Schulden ähneln, bilanziell aber nicht als Finanzschulden ausgewiesen sind: ausstehende Steuern, Earn-out-Verbindlichkeiten gegenüber früheren Verkäufern, Mitarbeiterboni. Diese werden im SPA explizit als 'debt-like' definiert und zu Lasten des Verkäufers angesetzt.
